2008年金融危機(jī)，萬(wàn)業(yè)蕭條。眾多在北上廣剛剛畢業(yè)的學(xué)生和漂泊多年的白領(lǐng)選擇回老家置業(yè)生活，而有些人則東拼西湊咬牙堅(jiān)持在北上廣貸款買(mǎi)了套房。時(shí)光荏苒，歲月如梭，一晃八年過(guò)去了。后者借助房產(chǎn)升值資產(chǎn)扶搖直上早已幾百萬(wàn)，而前者則依舊精打細(xì)算柴米油鹽。

 

不少人感慨不管怎么努力奮斗，就是買(mǎi)不到那套屬于自己的房子，從最初月薪一千，到跳槽加薪后兩千，再到后來(lái)的三千、五千、直到年薪十萬(wàn)。房子還是這套房子，但越努力拼搏反而越買(mǎi)不起了？

 

曾幾何時(shí)，突然發(fā)現(xiàn)網(wǎng)上炫富的郭美美們也少了，遙想那時(shí)無(wú)數(shù)炫富網(wǎng)紅女們教會(huì)了我們這些屁民如何辨別真假LV、古馳，四葉草項(xiàng)鏈才是梵克雅寶的爆款，車(chē)頭有個(gè)叉子的叫瑪莎拉蒂，英菲尼迪不是奇瑞汽車(chē)出的轎跑版QQ……而現(xiàn)在這些年頭，炫富網(wǎng)紅女們好像離我們?cè)絹?lái)越遠(yuǎn)，反而努力拼搏靠賣(mài)萌講段子拉小提琴唱歌的網(wǎng)紅直播倒是越來(lái)越多。

 

在今年杭州舉行的G20峰會(huì)上，習(xí)主席中間講了句話(huà)：現(xiàn)在世界基尼系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.7左右，超過(guò)了公認(rèn)的0.6 危險(xiǎn)線(xiàn) ，必須引起我們的高度關(guān)注。（基尼系數(shù)是一個(gè)判斷收入分配公平的分析指標(biāo)，也可以理解為貧富差距的比例數(shù)值，國(guó)際公認(rèn)0.2-0.3表示收入比較平均，而0.4為警戒線(xiàn)，0.6以上則表示收入差距嚴(yán)重懸殊。而現(xiàn)在全世界到了0.7！雖然我國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布2015年國(guó)內(nèi)基尼系數(shù)為0.462，但這粉飾過(guò)的數(shù)據(jù)你我都心知肚明實(shí)際數(shù)值要比這高的多。）

 

而這個(gè)時(shí)候，筆者才深深的感受到，這個(gè)社會(huì)早已出現(xiàn)了難以逾越的貧富溝壑。我們生活的社會(huì)階層已被徹底撕裂。富豪圈對(duì)于平民來(lái)講已經(jīng)遙不可及。這已經(jīng)成了權(quán)貴玩權(quán)貴圈的，精英玩精英圈的，老百姓和屁民自己玩自己的基本互相不參雜任何交集的社會(huì)形態(tài)。

 

我就想替老百姓問(wèn)一句，這些年到底發(fā)生了什么？

1虛擬資本的崛起，新權(quán)貴的藏寶庫(kù)

我們追求小康社會(huì)，安居樂(lè)業(yè)。結(jié)果，整個(gè)社會(huì)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外招商引資，吸引技術(shù)，無(wú)數(shù)外資蜂涌入境。依靠巨大的人口紅利和廉價(jià)的勞動(dòng)力，以及破壞性的資源開(kāi)采，我們創(chuàng)造了巨大的財(cái)富。直到2007年，中國(guó)的GDP增速實(shí)現(xiàn)了巔峰性的高度。一說(shuō)MADE IN CHINA，無(wú)數(shù)國(guó)人的驕傲便油然升起。誠(chéng)然，中國(guó)的制造業(yè)銷(xiāo)至全球，負(fù)責(zé)商品物流的高速公路和鐵路密密麻麻遍布了整個(gè)中國(guó)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的確有了質(zhì)的飛躍。

但隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重供大于求，整個(gè)社會(huì)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩。

由于實(shí)物囤積需要成本，并且資本囤積大量實(shí)物也實(shí)在沒(méi)意義，便轉(zhuǎn)而囤積貨幣。而這個(gè)囤積的轉(zhuǎn)變開(kāi)始促成了虛擬經(jīng)濟(jì)的興起。當(dāng)資本把獲得的財(cái)富變成貨幣時(shí)，就有了對(duì)貨幣的巨量需求。所以，當(dāng)局要?jiǎng)?chuàng)造相應(yīng)的貨幣來(lái)對(duì)應(yīng)的實(shí)體財(cái)富。但是，人的本性是貪婪的，資本獲得的貨幣越多，對(duì)貨幣、對(duì)金錢(qián)就越渴望。而貨幣不斷的大量發(fā)行，又變本加厲的刺激資本去掠奪更多的貨幣。周而復(fù)始，形成了資本對(duì)貨幣強(qiáng)烈需求的正反饋循環(huán)。這個(gè)正反饋形成了獨(dú)具特色的邊際遞增效益！就像人深陷吸毒一樣，吸得越多，身體反而對(duì)毒品的需求量越大。

但我們都知道，如果貨幣發(fā)行速度遠(yuǎn)超實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的話(huà)，總有一天會(huì)撐不下去，若等到轟然倒塌的時(shí)刻，必定是一場(chǎng)災(zāi)難，這也是近兩年當(dāng)局為什么要強(qiáng)調(diào)去杠桿，但這個(gè)問(wèn)題不在這篇文章討論范圍之內(nèi)，放在以后文章再說(shuō)。

2你耕一天地賺五十，我一個(gè)空殼上市公司值三十個(gè)億，你服不服？

眾所周知，實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造出來(lái)的財(cái)富所對(duì)應(yīng)的貨幣，是我們辛辛苦苦勞動(dòng)所得到的。只有生產(chǎn)創(chuàng)造然后銷(xiāo)售出去才能賺錢(qián)。所以，如果社會(huì)的貨幣規(guī)模按照生產(chǎn)制造來(lái)發(fā)行的話(huà)，這個(gè)錢(qián)肯定是越來(lái)越“值錢(qián)”的。每一個(gè)單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)力會(huì)隨著時(shí)間而升值。所以，在沒(méi)有重大技術(shù)革命突破的時(shí)候，也就是在一個(gè)大經(jīng)濟(jì)周期之內(nèi)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)按照貨幣總供應(yīng)來(lái)衡量規(guī)模的話(huà)，是有限的，換句話(huà)說(shuō)，生產(chǎn)的東西有限，貨幣規(guī)模也有限。

但問(wèn)題關(guān)鍵是，虛擬經(jīng)濟(jì)的錢(qián)，并不是靠勞動(dòng)生產(chǎn)創(chuàng)造出來(lái)的。這個(gè)錢(qián)是靠貨幣發(fā)行者發(fā)行、資本炒作所衍生出來(lái)的。所以，這個(gè)貨幣總規(guī)模理論上是可以無(wú)限大的。發(fā)行方式從最直接的印鈔票，然后到資產(chǎn)證券化，最后到大規(guī)模的信貸，虛擬經(jīng)濟(jì)理論上可以創(chuàng)造出無(wú)數(shù)的貨幣。

舉例，假設(shè)當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)階到只有股票市場(chǎng)的時(shí)候，貨幣發(fā)行的越多，股價(jià)就漲的就越猛。當(dāng)股市有賺錢(qián)效應(yīng)的時(shí)候，參與者的投機(jī)需求就會(huì)愈加強(qiáng)烈，狂熱的市場(chǎng)對(duì)貨幣的需求就會(huì)更多。然后貨幣發(fā)行者通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)新增貨幣的需求，而新增的貨幣會(huì)繼續(xù)進(jìn)入股市推高價(jià)格。直到有一天貨幣不再新增，造成大崩塌。這就是虛擬經(jīng)濟(jì)在只有股市情況下發(fā)生股災(zāi)崩潰的模型。

由此可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣，它是沒(méi)參照物的。在正反饋期間實(shí)物的生產(chǎn)雖然供應(yīng)越來(lái)越多，但是價(jià)格也一路水漲船高，而大崩塌后，由于很多新增貨幣無(wú)法注銷(xiāo)掉，就產(chǎn)生了一大攤子爛賬壞賬，最終還是得靠印更多的貨幣或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇彌補(bǔ)來(lái)解決問(wèn)題。這就是虛擬經(jīng)濟(jì)最壞最不可控的經(jīng)濟(jì)危機(jī)場(chǎng)面。

3根結(jié)在哪里？實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)共用一種貨幣

大家先來(lái)看看這個(gè)事，評(píng)評(píng)理。

農(nóng)民伯伯辛辛苦苦耕一天地，賺五十塊錢(qián)，幾個(gè)明星搭個(gè)班唱唱歌拍個(gè)電影，成立一個(gè)電影公司（搞不好就是個(gè)空殼），一上市居然估值一兩百個(gè)億？？？你找誰(shuí)說(shuō)理去，你別給我講什么狗屁經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，農(nóng)民伯伯才不信他們一個(gè)村辛辛苦苦耕一輩子地的收入還趕不上一個(gè)唱歌拍電影上市公司1%的市值？！

一邊是創(chuàng)造生產(chǎn)物資的勞動(dòng)力活動(dòng)，一邊是不創(chuàng)造實(shí)體物資的資本運(yùn)作行為，但是后者獲得的貨幣數(shù)量數(shù)千萬(wàn)倍于前者。問(wèn)題根結(jié)在哪兒？

答案是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)，流通使用的是同一種貨幣！如果你給農(nóng)民伯伯說(shuō)你們村全體村民給我耕地種地干一百年，我給你們一個(gè)電影公司50%股權(quán)，你說(shuō)農(nóng)民會(huì)干么？他保準(zhǔn)一萬(wàn)個(gè)不情愿！但問(wèn)題是貨幣讓這兩者之間畫(huà)了一個(gè)等號(hào)。

所以，如果把虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)完全隔離，那么虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值完全歸零。因?yàn)樘摂M貨幣無(wú)法換取實(shí)物。所以，從這個(gè)角度來(lái)講，虛擬經(jīng)濟(jì)從誕生的那一刻，就注定是泡沫發(fā)源的產(chǎn)地。

那么，在我們現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，如何讓龐大的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)連接，來(lái)使得虛擬資本掠奪實(shí)體財(cái)富的游戲呢？答案就在于我們的房地產(chǎn)。房產(chǎn)的屬性極其豐富，它既是一種實(shí)體的財(cái)富，具有實(shí)體的炫耀性、耐用性及增值收益（房租等）。但是又可以通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)的方式，也就是信貸的方式把它價(jià)格炒作起來(lái)。

但為什么是房地產(chǎn)？

前面講了，如果貨幣發(fā)行速度大幅超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增速，人人都知道貨幣必然是會(huì)貶值的。這樣資本就需要找到一個(gè)能夠儲(chǔ)藏財(cái)富的池子。但這個(gè)池子不能是像股票、期貨之類(lèi)虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，因?yàn)樘摂M市場(chǎng)的基礎(chǔ)是貨幣，如果貨幣完蛋，虛擬經(jīng)濟(jì)也要完蛋，這東西靠不住。而在實(shí)體資產(chǎn)里面，能夠儲(chǔ)藏大量財(cái)富并且儲(chǔ)藏成本低、且有其他增值收益，只有房地產(chǎn)。

所以，房地產(chǎn)，成為了名副其實(shí)的實(shí)體貨幣，這樣就讓房地產(chǎn)具有了金融屬性。雖然房地產(chǎn)流動(dòng)性差，但其保值性碾壓所有資產(chǎn)。這樣房地產(chǎn)就完美的把實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)連接到了一起。

最后，隨著貨幣超發(fā)，資本不管在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)里面怎么轉(zhuǎn)，最后都會(huì)流入到房地產(chǎn)里面。所以，只要貨幣超發(fā)，最后的結(jié)果必定是房?jī)r(jià)上漲。這樣就形成了一個(gè)閉環(huán)。

4朱門(mén)酒肉臭，路有凍死骨，貧富差距分化推演

我們把虛擬資本掠奪實(shí)體財(cái)富的路徑重新再推演一下：

中國(guó)改革開(kāi)放，招商引資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展→國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，物資極其充盈—→人們創(chuàng)造的富余物資越來(lái)越多→人們有囤積物資財(cái)產(chǎn)的欲望，但實(shí)體財(cái)產(chǎn)保存難→轉(zhuǎn)而囤積貨幣→人性貪婪，虛擬經(jīng)濟(jì)正反饋，對(duì)貨幣需求越來(lái)越大→貨幣的大量發(fā)行促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)→虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共用同種貨幣結(jié)算且房產(chǎn)成為轉(zhuǎn)換載體→虛擬經(jīng)濟(jì)所用貨幣占貨幣總體量越來(lái)越大→實(shí)體經(jīng)濟(jì)勞動(dòng)參與者獲取貨幣速度趕不上虛擬經(jīng)濟(jì)參與者獲取貨幣的速度→資本最后全部流入房地產(chǎn)，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲→結(jié)論：一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與者與虛擬經(jīng)濟(jì)參與者貧富差距逐漸拉大，前者清貧，后者暴富。二、購(gòu)置房產(chǎn)的人群與無(wú)房人群資產(chǎn)差距逐漸拉大，前者暴富，后者清貧。

看，就是這么一回事。

5那未來(lái)會(huì)怎樣？

未來(lái)到底會(huì)怎樣？其實(shí)現(xiàn)在正在發(fā)生。

那就是匯率暴貶，實(shí)體經(jīng)濟(jì)物價(jià)大幅上漲！

很多人看到這兒突然打了個(gè)冷噤，覺(jué)得這不可能，那我們來(lái)看這一年實(shí)體經(jīng)濟(jì)物價(jià)真實(shí)發(fā)生了什么。

下圖為國(guó)內(nèi)工業(yè)品近一年的價(jià)格走勢(shì)，上漲幅度高達(dá)77%?。。?/p>

下圖為國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品最近一年的價(jià)格走勢(shì)，上漲幅度高達(dá)20%！??！

下圖為人民幣兌美元匯率，近一年貶值超過(guò)10%?。?！

你害怕的已經(jīng)發(fā)生了！為什么會(huì)這樣？如果貨幣繼續(xù)超發(fā)，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，人民幣還堅(jiān)挺的話(huà)，那么賣(mài)掉一套北上廣的房子就能輕輕松松移民，那么國(guó)家會(huì)承受大量的外匯流失。但很顯然，這個(gè)情況國(guó)家決不允許發(fā)生。而房?jī)r(jià)又不能大跌，大量新發(fā)行的貨幣也無(wú)法注銷(xiāo)，并且貨幣超發(fā)已形成了一個(gè)慣性，戛然而止也是不可能的。

那么只能匯率暴貶，如果匯率持續(xù)大幅貶值，實(shí)體經(jīng)濟(jì)物價(jià)必然會(huì)暴漲，對(duì)應(yīng)的就是虛擬經(jīng)濟(jì)占比的萎縮，等到虛擬經(jīng)濟(jì)占比回到正常水平后，匯率走穩(wěn)，新一輪虛擬經(jīng)濟(jì)周期才能繼續(xù)。

當(dāng)筆者停筆的時(shí)候，寒冬第一場(chǎng)暴風(fēng)雪已席卷而至。據(jù)新聞報(bào)道，今年冬天受拉尼娜影響，可能會(huì)是個(gè)讓你凍哭的冷冬。而我們，只能在這場(chǎng)漫長(zhǎng)的寒冬中靜靜等待春暖花開(kāi)的到來(lái)。

     為何史上最嚴(yán)調(diào)控了 還地王不斷

最近，廣州、武漢、長(zhǎng)沙又出來(lái)了多個(gè)地王，其中，廣州白云新城宅地競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈，龍湖首開(kāi)聯(lián)合體以32.23億元、配建30150平方米保障房競(jìng)得該地塊，并刷新廣州單價(jià)地王，折合樓面價(jià)45469元/平方米。而周邊的一手盤(pán)售價(jià)也才4萬(wàn)元每平米，這個(gè)新地王的樓面價(jià)就4.5萬(wàn)元，換句話(huà)說(shuō)，他要蓋完了，至少得賣(mài)8萬(wàn)元，才有的賺。也就是說(shuō)開(kāi)發(fā)商唯一的預(yù)期就是未來(lái)3年后，房?jī)r(jià)再翻一番。

這可能是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代，最?lèi)憾镜脑{咒，這次廣州的地王跟以往不同，11月17日，廣州要求開(kāi)發(fā)商拿地必須是自有資金，相當(dāng)于這次開(kāi)發(fā)商也就是龍湖地產(chǎn)和首開(kāi)地產(chǎn)要掏出32個(gè)億的真金白銀，而不能再打白條了。相當(dāng)于這次，開(kāi)發(fā)商要自己拿籌碼（自己的籌碼已經(jīng)不夠了，所以現(xiàn)在地王全是聯(lián)合體，幾個(gè)開(kāi)發(fā)商湊在一起壯膽），上桌去跟所有的老百姓對(duì)賭，如果他們賭贏了，老百姓替高房?jī)r(jià)高地價(jià)買(mǎi)單，如果他們賭輸了，破產(chǎn)了事。

那么我們來(lái)看下，開(kāi)發(fā)商是真的看好后市嗎？是真的覺(jué)得未來(lái)幾年房地產(chǎn)依舊向好嗎？顯然不是這樣的，過(guò)去十幾年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速基本上每年都是20%，到了2015年變成了負(fù)值，而今年隨著樓市詐尸還陽(yáng)，房地產(chǎn)投資增速前10個(gè)月同比增長(zhǎng)也只有6%，換句話(huà)說(shuō)即使在去年超低基數(shù)的情況下，今年的房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)仍然很平淡。大家只顧賣(mài)房，而根本無(wú)心造房。這就足以說(shuō)明，大家其實(shí)對(duì)于后期的市場(chǎng)并不是特別看好。而之所以所有的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都會(huì)說(shuō)看好后市，后市大漲，無(wú)非就跟你去超市問(wèn)這個(gè)西瓜甜不甜，他必然告訴你甜，這是一個(gè)道理。（不是他預(yù)測(cè)對(duì)了房?jī)r(jià)，而是他只能說(shuō)漲，不能看空，跟他一樣神奇的還有各大地產(chǎn)公司的中介們，他們都是大師嗎？）

那既然對(duì)后市謹(jǐn)慎了，為什么又要玩命拿地，甚至拿地王呢？因?yàn)楸仨氁龀隽x無(wú)反顧的表情包，否則資金鏈馬上會(huì)斷，早就有拿地找死，不拿地等死的說(shuō)法。房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)跟旁氏騙局是一個(gè)道理，屬于只要轉(zhuǎn)起來(lái)就停不下來(lái)的行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率奇高，基本都在8-9成，甚至更高，一年賺的錢(qián)基本上能還上利息就不錯(cuò)了。行業(yè)利潤(rùn)率也不高，想賺錢(qián)全得靠金融杠桿，也就是多借錢(qián)。但經(jīng)濟(jì)是有周期的，利率也是不穩(wěn)定的，而經(jīng)濟(jì)越差利率就越高，因?yàn)槔世锩嬉由厦鞔_的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以現(xiàn)階段房地產(chǎn)融資越來(lái)越難，一行三會(huì)頻頻出手，非上市房企不能發(fā)債，也叫停了銀行理財(cái)已經(jīng)信托給房地產(chǎn)輸血的通道，所以現(xiàn)在大家都在瘋狂找錢(qián)。而明顯就是僧多粥少，于是如果要想順利借到錢(qián)，就必須要裝出一副實(shí)力很強(qiáng)的表情來(lái)，告訴投資人自己有的是洪荒之力，沒(méi)有人會(huì)把錢(qián)借給一個(gè)窮鬼和一個(gè)垂死之人。所以，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商拼命拿地，一個(gè)是給市場(chǎng)壯膽，另一個(gè)也是為了給投資人做出一個(gè)我很有前途的假象，有了更多的土地儲(chǔ)備，在資本市場(chǎng)上一般會(huì)獲得10-20倍的估值，發(fā)債也更容易，因?yàn)橛辛算y行認(rèn)可的抵押品?；?2個(gè)億拿地，他能融資來(lái)上百億，這買(mǎi)賣(mài)就干的過(guò)。當(dāng)然，實(shí)際上他可能也未必花這么多錢(qián)，之前我們也說(shuō)過(guò)，一般開(kāi)發(fā)商和地方政府都是勾結(jié)的，開(kāi)發(fā)商幫地方炒高地價(jià)，從而推升房?jī)r(jià)，讓地方上金融抵押物充分足值，而地方政府往往會(huì)把土地出讓金的一部分退給開(kāi)發(fā)商，最多能退掉一半左右，所以這基本上就是一出雙簧。主要演給不明真相的吃瓜群眾看的。

但這一切是建立在借新還舊的基礎(chǔ)上，也是建立在有源源不斷的接盤(pán)俠的基礎(chǔ)上，一旦后面的鼓聲停了，花在誰(shuí)手里，誰(shuí)就將死的很難看。所以問(wèn)題清楚了，如果他不去拿地，現(xiàn)在就拿不到錢(qián)了，之前借的的錢(qián)，光每年的利息就是幾十億，根本還不上（大地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資成本6-7%,，中型上市開(kāi)發(fā)商融資成本超過(guò)10%），所以馬上就會(huì)死，而如果去拿地，賭一把再融一次錢(qián)，又是上百億，起碼夠還幾年利息了。拿這次的龍湖地產(chǎn)舉例，總負(fù)債1318億，按照融資成本6%計(jì)算，每年光利息就是80億，而他手上的現(xiàn)金是162億，如果再也融不到錢(qián)了，房子也賣(mài)不掉了，也就頂多夠挺兩年的（這個(gè)資產(chǎn)質(zhì)量在房企里面算是不錯(cuò)的了）。

這就是今之亦死，舉大計(jì)亦死，等死，死國(guó)可乎？翻譯成白話(huà)文就是，反正都要死了，晚死就比早死強(qiáng)，能拉多少墊背的就拉多少吧。

但預(yù)計(jì)這個(gè)事也不會(huì)長(zhǎng)久了，廣州、武漢、長(zhǎng)沙這三個(gè)城市很可能會(huì)被再次調(diào)控，另外，對(duì)于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的融資渠道也會(huì)進(jìn)一步收緊，隨著市場(chǎng)利率提升，他們的融資難度和融資成本也會(huì)繼續(xù)提升。這幾家公司的資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)繼續(xù)惡化。